Inflasi Amerika Serikat yang meningkat pada September 2026 memperkuat peluang The Fed kembali menaikkan suku bunga pada pertemuan Desember 2026. Mirae Asset Sekuritas Indonesia memperkirakan kenaikan sebesar 25 basis poin dapat membawa suku bunga ke level 4,25 persen.
Prospek pengetatan kebijakan tersebut berpotensi menjaga penguatan dollar AS dan memperpanjang tekanan terhadap rupiah. Mirae Asset memproyeksikan kurs dollar AS bertahan di sekitar Rp 18.000 pada akhir 2026.
Inflasi AS Melebihi Ekspektasi
Inflasi utama AS tercatat 3,7 persen secara tahunan pada September 2026, naik dari 3,4 persen pada Agustus 2026. Angka tersebut juga melampaui perkiraan pasar yang berada di 3,6 persen.
Secara bulanan, indeks harga konsumen atau consumer price index AS meningkat 0,6 persen. Kenaikan harga energi menjadi pendorong utama, dengan harga bensin melonjak 9,1 persen dalam sebulan dan menyumbang sekitar separuh kenaikan CPI.
Harga pangan pada periode itu tidak berubah, tetapi tekanan harga terlihat pada sejumlah kebutuhan lain. Harga tempat tinggal naik 0,4 persen secara bulanan dan 3,2 persen secara tahunan.
Harga mobil bekas meningkat 0,7 persen, sedangkan tarif penerbangan naik 1,2 persen. Perkembangan ini menunjukkan kenaikan biaya energi mulai merambat ke sektor transportasi dan jasa.
Inflasi inti AS naik 0,3 persen secara bulanan selama dua bulan berturut-turut. Dengan perkembangan tersebut, inflasi inti tahunan mencapai 2,6 persen atau lebih tinggi dari konsensus pasar 2,5 persen.
Mirae Asset memperkirakan laju inflasi inti tahunan berdasarkan data tiga bulan terakhir naik menjadi 3,3 persen dari 2,0 persen pada Agustus 2026. Perubahan itu dipengaruhi keluarnya data inflasi Juni yang tidak berubah dari periode penghitungan.
Meski tekanan harga masih kuat, pergerakan tersebut dinilai lebih mencerminkan inflasi yang bertahan tinggi daripada percepatan baru. Inflasi inti berada pada kisaran 0,25 hingga 0,30 persen secara bulanan sejak Juli.
Pertimbangan Kebijakan The Fed
Kondisi pasar tenaga kerja AS menjadi faktor yang dapat membatasi langkah agresif bank sentral. Pertumbuhan upah melambat menjadi 3,0 persen, sementara inflasi utama berada 0,7 poin persentase di atas angka tersebut.
Imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun yang berada di atas 5 persen juga telah memperketat kondisi keuangan. Karena itu, Mirae Asset memperkirakan The Fed mempertahankan suku bunga pada pertemuan 28 Oktober 2026 sebelum menaikkannya pada Desember.
Namun, suku bunga terminal The Fed masih berpeluang mencapai 4,50 persen. Arah berikutnya akan dipengaruhi data inflasi inti berbasis indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi atau PCE September serta CPI Oktober.
Tekanan Terhadap Rupiah dan Obligasi
Penguatan dollar AS tercermin pada indeks dollar AS atau DXY yang mencapai 102,3, dibandingkan 98,3 pada akhir 2025. Di saat yang sama, rupiah telah melemah 6,8 persen sejak awal tahun menjadi Rp 17.900 per dollar AS.
Pada perdagangan Jumat pukul 11.02 WIB, rupiah di pasar spot terdepresiasi 102 poin atau 0,57 persen ke Rp 18.040 per dollar AS. Posisi tersebut menjadikan rupiah sebagai mata uang dengan kinerja terburuk di antara sejumlah mata uang Asia yang disebutkan.
Berbeda dengan Korea Selatan dan China yang mata uangnya menguat masing-masing 7,3 persen dan 4,4 persen, sejumlah negara pengimpor energi mengalami pelemahan. Indonesia, Filipina, Thailand, dan India mencatat depresiasi mata uang dalam kisaran 5,7 hingga 6,8 persen.
Bank Indonesia diperkirakan lebih mengutamakan intervensi di pasar valuta asing untuk menjaga stabilitas rupiah. Kenaikan suku bunga menjadi 6,00 persen dinilai sebagai pilihan terakhir dalam merespons tekanan tersebut.
Di pasar surat utang, imbal hasil Surat Berharga Negara bertenor 10 tahun bertahan di kisaran 7,2 persen sejak Juni 2026. Sementara itu, imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun meningkat 70 basis poin menjadi 5,19 persen.
Selisih imbal hasil kedua instrumen menyempit menjadi 200 basis poin dari 269 basis poin pada akhir Juni 2026. Mirae Asset mempertahankan proyeksi imbal hasil SBN bertenor 10 tahun mencapai 7,50 persen pada akhir 2026.
